Mercado reduz pela terceira vez seguida projeção para a inflação em 2025

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2025 caiu de 4,45% para 4,43%, a terceira queda consecutiva. A taxa está 0,07 ponto porcentual abaixo do teto da meta, de 4,50%. Há um mês, era de 4,55%. Considerando apenas as 53 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a medida passou de 4,43% para 4,42%.

A projeção para o IPCA de 2026 caiu de 4,18% para 4,17%. Há um mês, era de 4,20%. Considerando apenas as 52 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana recuou de 4,17% para 4,12%.

O Banco Central espera que o IPCA some 4,6% em 2025 e 3,6% em 2026, conforme a trajetória divulgada no último ciclo de comunicações do Comitê de Política Monetária (Copom). No horizonte relevante, o segundo trimestre de 2027, o colegiado espera que a inflação em 12 meses seja de 3,3%.

Na última decisão, o Copom manteve a Selic em 15%, pela terceira vez consecutiva. Na ata, o colegiado afirmou que sua avaliação atual é de que “a estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”.

Voltou a repetir, porém, que seguirá vigilante e que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados. “(O Copom) não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado”, disse.

A partir deste ano, a meta de inflação é contínua, com base no IPCA acumulado em 12 meses. O centro é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. Se a inflação ficar fora desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que o BC perdeu o alvo. Isso aconteceu após a divulgação do IPCA de junho, no dia 10 de julho. A autoridade monetária publicou uma carta aberta informando que espera queda da taxa abaixo de 4,50% no fim do primeiro trimestre de 2026.

A mediana do Focus para a inflação de 2027 permaneceu em 3,80%, pela quarta semana consecutiva. A projeção para o IPCA de 2028 também seguiu estável, em 3,50%, também pela 4ª semana seguida.

Juros

A mediana para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 15,00% pela 23ª semana consecutiva. Considerando apenas as 40 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a mediana para a Selic no fim deste ano também seguiu em 15,00%.

A mediana para a Selic no fim de 2026 permaneceu em 12,00%. Há um mês, era de 12,25%. Considerando só as 40 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana seguiu em 12,00%.

A projeção para o fim de 2027 continuou em 10,50% pela 42ª semana seguida. Já a mediana para a Selic no fim de 2028 caiu de 9,75% para 9,50%, segunda queda consecutiva após 47 semanas de estabilidade.

PIB

A mediana do relatório Focus para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2025 permaneceu em 2,16%, pela quinta semana seguida. Considerando apenas as 30 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a estimativa caiu de 2,15% para 2,14%.

O Banco Central diminuiu a sua estimativa de crescimento da economia brasileira este ano, de 2,1% para 2,0%, no Relatório de Política Monetária (RPM) do terceiro trimestre. Segundo a autarquia, a redução ocorreu devido aos efeitos, ainda incertos, do aumento das tarifas de importação pelos Estados Unidos da América, e a sinais de moderação da atividade econômica no terceiro trimestre. Esses fatores, porém, foram parcialmente compensados por prognósticos mais favoráveis para a agropecuária e para a indústria extrativa, disse.

A estimativa intermediária do Focus para o crescimento da economia brasileira em 2026 também seguiu estável, em 1,78%, pela 5ª semana consecutiva. Considerando só as 29 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, passou de 1,78% para 1,77%.

A mediana para o crescimento do PIB de 2027 passou de 1,88% para 1,83%. Quatro semanas antes, era de 1,90%. Já a estimativa intermediária para 2028 ficou estável, em 2,00%, pela 90ª semana seguida.

Dólar

A mediana do relatório Focus para a cotação do dólar no fim de 2025 permaneceu em R$ 5,40. Um mês antes, era de R$ 5,41. A estimativa intermediária para o fim de 2026 seguiu em R$ 5,50, pela 7ª semana consecutiva.

As projeções para a moeda americana no fim de 2027 e 2028 também permaneceram estáveis, em R$ 5,50, pela 5ª semana seguida.

A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020.